AI前景：OpenAI下调融资目标，Meta因现金流和支出获信贷警告

硅谷AI热潮中看似源源不断的资金供给可能即将告一段落，华尔街正在对科技巨头的巨额支出计划做出反击。据英国《金融时报》援引知情人士报道，在上周科技股遭遇惨烈抛售后，OpenAI已将其最新一轮融资的目标从300亿美元下调至200亿美元，对应估值也从1.4万亿美元降至1.25万亿美元。更尴尬的是，这轮融资还被竞争对手Anthropic抢了风头——后者正准备下月上市，周一提交的S-1文件显示其收入大幅增长、今年上半年现金流已转正。OpenAI对此未予置评。 时机确实糟糕透顶。本周几家超大规模云厂商的季报让投资者大惊失色：谷歌母公司Alphabet第三季度现金流进一步深陷负值，同时跟随Meta和亚马逊继续推进巨额支出计划，周四股价暴跌约12%，创下有史以来最差单日表现。尽管微软云业务增长强劲且现金流保持为正，AI芯片制造商SK海力士的业绩也远超预期，但市场情绪已经转向悲观，尤其是本月早些时候对AI债务的担忧曾令“新云”类公司的股票和债券集体大跌。与此同时，OpenAI寻求融资之际，其他AI巨头也在大举输血：仅过去一周，马斯克称SpaceX完成了400亿美元债务融资，Meta宣布计划增发950亿美元股票，微软发行了250亿美元债券。超大规模厂商持续“失血”的前景让标普全球坐不住了，上周五晚间将Meta的评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是负现金流和资本支出计划的不确定性。标普维持Meta的AA-信用评级，但警告其杠杆率最早可能在2027年突破1.0倍——这是当前评级的下调阈值，而2025年这一数字约为0.1倍，上升主要反映其租赁数据中心产能的策略而非发债。标普预计Meta今年资本支出将达1400亿美元，2027年超过2250亿美元，2028年达到2520亿美元后趋于平稳，同期自由经营现金流将持续为负：今年-220亿美元，2027年-710亿美元，2028年-390亿美元。标普还指出，Meta将AI投资变现的能力弱于同行——其他超大规模厂商通过向前沿模型实验室和企业客户出租算力来创收，而Meta主要指望用AI改进广告工具来拉动收入，其智能体应用Muse等新收入来源何时能覆盖不断攀升的成本尚不明朗。Meta发言人对《财富》表示，公司不认同标普对其AI变现能力的评估，强调未来存在“重大的产品和商业机会”，AI投资已在提升用户参与度、优化推荐效果并为商家带来更高回报。