Anthropic第三季度增长放缓成本激增，IPO文件更新

Anthropic 向美国证券交易委员会提交的修订版招股书显示，公司在2026年第三季度（截至9月30日）实现营收170亿美元，较第二季度的116亿美元和去年同期的14亿美元大幅增长，同比增幅超过1000%。但增速明显放缓：第三季度环比增长约47%，而第二季度环比增速高达144%。值得注意的是，这份修订文件补上了上周首次发布的S-1招股书中遗漏的第三季度财务数据，也让外界第一次看到这家AI公司增长曲线背后的成本压力。 增长放缓的同时，成本端出现了更剧烈的变化。第三季度总运营支出从第二季度的106亿美元升至175亿美元，直接导致公司从上一季度9.74亿美元的运营利润转为5.67亿美元的运营亏损。Anthropic将亏损主要归因于短期承诺下采购的算力，招股书坦言这类算力“目前成本显著高于”多年期协议锁定的算力；此外还有20亿美元与员工捐赠配捐计划相关的非现金支出。剔除股权激励和慈善支出后，公司调整后口径仍然盈利，但调整后运营利润率从第二季度的19%降至15%，短期高价算力是主要拖累。这也解释了Anthropic为何要大规模锁定长期数据中心产能——文件披露公司已承诺约8954亿美元的支出，大部分用于算力和基础设施，其中相当部分投向自建基础设施项目Anthropic Direct，以便用更便宜的长期容量逐步替代短期算力。价格压力同样在显现：第二到第三季度间，新模型版本带来的降价和合同折扣使收入减少约6亿美元，部分抵消了用量增长带来的增收，这背后是竞争对手纷纷降价抢客户的行业趋势。截至9月30日，Anthropic持有1466亿美元流动性（含现金、短期投资和可用授信），当季净亏损233亿美元，但主要来自可转换债券升值带来的会计计提，并非经营性现金流失。