阿波罗：人工智能在科技行业外带来“零财务回报”

全球最大投资机构之一阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）最新发布的经济分析给AI热潮泼了一盆冷水。报告指出，在AI浪潮中真正赚到钱的只有科技巨头，所谓的“七巨头”（Magnificent Seven，包括英伟达、Meta等）营收和利润率持续走高，但这一红利并没有外溢到其他行业。阿波罗合伙人兼首席经济学家托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在报告中直言，美国主流企业正在收缩AI投入，开始把token（大模型调用计费单位）支出视为拖累利润率的成本项，而非增长来源。他的原话是：这项技术对美国科技行业以外的企业，带来的财务回报是零。 报告用三组数据支撑这一判断。其一是人均营收：自2022年以来，科技公司的人均营收从55万美元飙升至接近80万美元，而标普500中其他公司七年来一直徘徊在55万美元左右，几乎原地踏步。其二是利润率：科技巨头自2022年起利润率高歌猛进，其余企业则停滞在10%上下。其三是生产率：外界此前普遍预期AI会大幅提升全社会生产率，但实际数据并未出现这种跃升。对跨境电商和出海企业来说，这意味着AI工具目前更多体现为“降本”而非“增收”——它能帮你写listing、做客服、生成素材，但还没能直接变成订单和利润。斯洛克提出的问题是：即便模型越来越便宜、越来越同质化，美国主流企业能否把廉价的智能转化为更高的营收增长和利润率？他的回答是，这可能比听起来要难。