AI亏损数十亿却估值2.9万亿？令人费解的数学

AI独角兽的估值游戏正在上演一场令人瞠目的数字魔术。据路透社披露的Anthropic首次公开募股（IPO）招股书细节，这家前沿AI实验室去年营收46亿美元（约合66亿澳元），而今年上半年销售额已飙升至160亿美元以上。更引人注目的是，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊预计公司IPO时估值将达到2.9万亿美元。然而，光鲜的营收增长背后是惊人的烧钱速度：去年9月季度运营亏损超过80亿美元，较2024年的29.8亿美元大幅扩大，全年净亏损高达420亿美元。公司去年在算力和基础设施上花费73.3亿美元，并计划未来在云服务和数据中心上再投入5180亿美元。 这组数字揭示了AI先驱们的一个核心困境：它们的支出与收入之间存在巨大鸿沟，而填补这一鸿沟的唯一途径就是持续获取外部资本，而不断攀升的估值正是维持这种资本获取能力的关键。Anthropic计划在IPO中筹集高达1000亿美元，估值约2万亿美元。回顾其融资历程，去年此时在一轮130亿美元融资中估值仅为1830亿美元，今年2月最新一轮融资估值达3800亿美元，5月更是跃升至9650亿美元。估值的膨胀速度远超营收增长。对于没有亚马逊、Alphabet、Meta、微软和甲骨文等超大规模企业雄厚传统收入支撑的AI公司而言，若无法持续吸引新资本，将在维持前沿AI开发所需不断攀升的投资重压下崩溃。即便是这些超大规模企业也已显现出承压迹象。不过，Anthropic在11月IPO时达到2万亿美元估值并非完全不可能——马斯克的SpaceX在6月筹集约850亿美元后估值达1.78万亿美元，目前市值略超2万亿美元，这为Anthropic的雄心提供了参照。值得玩味的是，招股书中重申了高管此前的警告：AI模型可能对人类构成“灾难性或生存性风险”。如果AI真的消灭了人类，那么AI公司应该值多少钱这个问题将变得毫无意义——前提是还有人愿意费心去计算。而特朗普继续对这些警告不以为然，他在与包括阿莫代伊和英伟达黄仁勋在内的科技高管共进午餐后表示：“我永远不会扼杀一项将比工业革命更伟大的技术的增长。”