对8280亿美元AI资本支出狂潮的担忧致市值蒸发1万亿美元

全球最赚钱的几家科技巨头，正把前所未有的资金砸进AI基础设施，以至于开始消耗自身现金流，并动摇华尔街对AI行情的信心。最新财报披露，亚马逊、Alphabet、微软、Meta，以及马斯克旗下包含xAI的SpaceX，今年资本开支合计最高将达8280亿美元，用于数据中心、高性能芯片等AI基础设施。按各家指引拆算：亚马逊2026年预计支出2200亿美元，Alphabet最高2050亿美元，微软约1700亿美元，Meta最高1450亿美元，SpaceX最高880亿美元。这一数字已超过埃克森美孚或万事达卡等知名企业的市值，甚至逼近美国本财年约1万亿美元的国防开支规模。Evercore、美国银行等机构预计，到2027年AI相关资本开支将突破1万亿美元。 巨额支出直接引发市场震荡。上周五美股科技股集体下挫，纳斯达克指数收跌2.9%，标普500跌1.8%，均创6月以来最差单日表现，纳斯达克100成分股单日市值蒸发超过1万亿美元，英特尔对年末业绩的悲观指引也加剧了抛售。更深层的担忧来自自由现金流：长期以“现金奶牛”著称的硅谷巨头，如今有五分之四在第三季度出现自由现金流为负（微软除外），即资本投入超过了经营产生的现金。靠卖软件和服务起家的公司正大举转向重资产，部分企业已开始发债融资——微软上周四宣布发行250亿美元债券，为其九年多来首次。波士顿学院经济学家Aleksandar Tomic警告，若这些投资无法兑现，影响将远超硅谷：企业借债扩产会推高其他行业的资金成本，科技巨头一旦失速，可能拖累整个经济，“它们打喷嚏，市场就会得肺炎”。由于少数科技股在标普500中权重极高，这些投资的成败也直接关系到数百万美国人的养老金与资产。