谷歌股价暴跌，AI恐慌致公司市值蒸发5000亿美元

谷歌母公司Alphabet周四股价暴跌超过12%，市值蒸发约5000亿美元，创下谷歌历史上最大单日跌幅。在美国上市公司中，这一跌幅仅次于英伟达去年因中国DeepSeek AI崛起引发的5930亿美元市值蒸发。引发这场恐慌的，是Alphabet最新财报中搜索广告业务收入不及预期，以及市场对其AI巨额投入能否收回的深层疑虑。 财报显示，谷歌云业务收入翻倍，证明AI确实在带来回报。但问题在于，搜索广告仍然是Alphabet收入的绝对大头，而谷歌将Gemini模型嵌入搜索结果后，这部分业务反而出现了增长放缓的迹象。投资者担心的是：AI正在蚕食谷歌最赚钱的搜索广告生意，却还没能创造出同等规模的利润。Aptus Capital Advisors的投资组合经理Dave Wagner直言：“在一个担心AI蚕食核心业务的市场里，投资者需要看到搜索业务加速增长，而不是减速。云业务在撑场面，但在搜索证明AI能带来增量之前，股价大概率还会走低。” 更令市场不安的是现金流数据。Alphabet本季度自由现金流为负91亿美元，而分析师此前预期接近盈亏平衡。这是公司上市22年来首次出现负现金流。为了扩充云容量和资助AI研发，Alphabet上季度烧掉了59亿美元。首席财务官Anat Ashkenazi在电话会上透露，2027年的资本支出将在今年1950亿至2050亿美元的基础上继续大幅增加。虽然高管没有给出具体数字，但投资者已经开始紧张——Check Capital高级投资官Jeremy Saltsburg表示：“3000亿美元的资本支出数字可能会吓坏市场，因为自由现金流现在已经变成负数了。” 相比之下，同一天发布财报的微软股价上涨超过5%，其自由现金流超出分析师预期。这一对比进一步放大了市场对谷歌的担忧。Alphabet第三季度总营收1276亿美元，低于分析师预期的1282亿美元，其中广告业务比预期少了14亿美元。净利润同比下降25%至261.7亿美元，调整后每股收益2.67美元，远低于华尔街预期的3.02美元。从搜索广告的疲软到现金流的转负，再到资本支出的持续加码，谷歌正在经历一场AI转型的阵痛期——而资本市场显然还没有准备好为这场豪赌买单。