这是AI股市繁荣终结的开端吗？——《卫报》

纳斯达克100指数上周下跌5.5%，把"AI泡沫要破了"的讨论再次推上台面。这波回调的导火索之一，是澳大利亚数据中心公司Firmus的上市计划折戟——这家公司的IPO原本有望让它的估值超过澳洲电信巨头Telstra，而彼时它甚至还没兑现自己承诺的盈利。这场"发烧梦"的破灭，让澳洲乃至全球投资者开始重新审视同类AI基建企业的真实价值。不过多位市场人士提醒，科技股在周一晚间已经出现反弹，现在就断言AI牛市终结为时尚早。 从数据看，纳斯达克100指数目前仍比2023年初高出近两倍；标普500中，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉这七大科技巨头合计权重已从十年前的12%升至35%，" magnificent seven"总市值两年间涨超50%。摩根大通资管驻新加坡的全球市场策略师Raisah Rasid认为，这轮抛售更像是一次"估值重置"，而非市场对AI本身价值的质疑，与当年的互联网泡沫有本质区别。Minack Advisors的Gerard Minack则直言，他越来越确信AI投资的回报会令人失望，但"没有信心判断AI市场的精确顶部"。他和其他观察者还点出两个更实质的风险：一是可能来自中国的开源AI模型冲击现有AI商业模式，动摇数千亿美元投入的经济性；二是民众反对情绪若形成规模——比如对数据中心建设的抵触，或对AI伤害劳动者与社会的担忧——也可能成为变量。接下来美国即将开启的财报季，将给出这些超高估值是否站得住脚的最新答案。