黄仁勋5000亿英伟达AI融资豪赌遇中国难题

英伟达创始人黄仁勋刚刚联合华尔街六大巨头，为AI基础设施融资搭建了一个规模超过5000亿美元的平台。但一位华尔街分析师却泼来冷水：中国可能成为这个宏大计划的最大变数，更便宜的国产芯片一旦涌入市场，英伟达GPU作为抵押品的价值可能大幅缩水。 FedWatch Advisors创始人Ben Emons在CNBC的报道中警告称，中国快速扩张的国内AI算力最终可能向市场投放大量低成本芯片，从而引发价格战，侵蚀英伟达GPU作为融资抵押品的价值。就在本周一，英伟达宣布与Apollo Global Management、贝莱德、黑石、Brookfield Asset Management、高盛和KKR合作，共同搭建融资平台，目标是为AI基础设施调动超过5000亿美元的资金。该计划旨在帮助初创企业和云服务商解决数据中心和GPU集群的昂贵成本问题。黄仁勋的核心论点是，英伟达的AI基础设施是一种“可投资资产”，因为它能产生收入，并且可以支持跨云厂商和AI模型的工作负载。 但Emons认为，折旧问题可能击穿这一逻辑。与建筑物等传统基础设施不同，尖端GPU会随着新一代芯片的推出而迅速贬值。旧款处理器可能从前沿AI训练任务退居到利润率较低的推理任务，导致转售价值下降。如果中国芯片制造商提供更便宜的替代品，这一风险将更加突出。一旦GPU价值暴跌而借款人仍有数十亿美元未偿债务，华尔街贷方可能面临抵押品价值远低于债务余额的窘境。Emons估计，投资者可能因此要求11%至17%的高收益回报来补偿风险。 不过英伟达目前仍有明显优势。作为美国AI芯片的绝对主导者，其处理器需求依然强劲。黄仁勋还强调，英伟达的CUDA软件生态系统可以让旧GPU保持更长的生产力。此外，美国对华出口限制也限制了华为昇腾等中国领先AI芯片的获取渠道，这为英伟达提供了额外的保护屏障。 英伟达将于8月26日发布第二季度财报。美银分析师Vivek Arya在周一发布的报告中维持英伟达“首选股”评级，重申350美元的目标价，较当时223.96美元的股价有56.3%的上涨空间。美银预计英伟达季度营收将在940亿至950亿美元之间，比公司910亿美元的指引高出约30至40亿美元。该行还预计第三季度营收指引为1070亿至1080亿美元，高于市场约1040亿美元的共识预期。截至周二收盘，英伟达报217.50美元，微跌0.02%；周三盘前交易中上涨0.67%至218.96美元。