Meta股价暴跌10%，自由现金流受挫，扎克伯格暗示云业务

Meta股价在盘后交易中一度暴跌10%，原因是公司自由现金流几乎归零，而CEO扎克伯格暗示将进军云计算业务。这家社交巨头第二季度财报显示，虽然营收同比增长28%超出预期，但运营利润下降8%，净利润下滑14%，自由现金流仅勉强录得7.84亿美元，远低于此前八个季度平均约120亿美元的水平。更令投资者担忧的是，资本支出飙升至311亿美元，同比近乎翻倍，几乎消耗了公司全部经营现金流。 这场财务危机的根源在于AI基础设施的疯狂投入。Meta正将所有资金砸向服务器、数据中心、网络设备和芯片，以支撑训练和运行AI模型所需的算力。与微软、亚马逊、谷歌等竞争对手不同，这些科技巨头通过庞大的云业务将基础设施出租给外部客户，从而获得即时收入。微软在财报后股价上涨近2%，正是得益于云业务增长。扎克伯格在分析师电话会议上承认，Meta确实收到大量以溢价租用算力的请求，并确认公司有计划进军云计算，承诺很快会公布更多细节。但他将这一机会定位为"支线任务"而非核心业务，认为真正的价值在于基于基础设施提供自有AI服务。"直接出售所有算力来获取短期利润是愚蠢的，"扎克伯格表示，公司预期"出售智能而非直接出售算力能获得显著更高的利润率"。 扎克伯格所说的"智能"涵盖Meta正在构建的一整套AI业务：广告系统（AI已使其转化率提升15.7%）、为百万商家服务的客服智能体、开放模型API，以及一个尚不存在的全天候个人助手，能构建用户健康、财务和人际关系档案。这标志着Meta从传统广告公司向AI基础设施提供商的转型，但代价是财务模式彻底改变。过去，Meta靠广告业务积累大量现金，如今则必须像其他超大规模云服务商一样，持续投入数十亿美元建设数据中心，并承担设备快速折旧的成本（第二季度折旧摊销费用同比飙升46%至64亿美元）。为应对资金压力，Meta在季度内发行了249亿美元长期债务，且未进行任何股票回购，而此前每个季度回购金额均超过100亿美元。这种"烧钱换未来"的策略能否成功，将取决于其AI服务能否在短期内产生足够回报。