科技行业之外未见人工智能回报迹象 | 每日火花

阿波罗全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）在最新一期《每日火花》报告中抛出一个刺眼的判断：围绕人工智能的巨额投资和市场热度，至今没有给科技行业以外的美国企业带来任何可量化的财务回报。数据显示，以“美股七巨头”为代表的科技龙头，其人均营收和利润率都在持续走高；而标普500中其余493家公司，这两项指标却基本走平。更关键的是，衡量技术对经济增长贡献的全要素生产率，同样没有出现AI驱动的加速迹象。 这一结论背后是一条正在形成的分化逻辑。斯洛克指出，由于AI对利润表的拉动迟迟无法兑现，美国主流企业已开始收缩相关支出，把“token（大模型调用计量单位）开销”从增长引擎重新归类为拖累利润率的成本项。风险投资支持的初创公司仍在加码token消耗，但传统企业既不需要最新最强的模型，也不愿为此买单。这意味着，只要智能体AI和token支出局限在经济体的一小块区域，其对宏观层面的影响就非常有限。斯洛克进一步提醒，即便模型价格持续走低、智能本身趋于商品化，主流企业能否把“更便宜的智能”转化为更高的营收增速和利润率，仍是未知数——因为商业决策的核心是判断力，而判断力依赖具体情境、人际信任、组织文化、潜规则、伦理取舍与公平感，这些恰恰是AI无法理解和承担的。用他的话说，AI或许是一台出色的计算器，但生意场上的智能，大部分是判断。报告给出的最终判断是：AI叙事的成败将由标普493决定，而非七巨头，而到目前为止，科技圈之外没有任何营收或利润率改善的证据。对跨境电商和出海企业而言，这一信号值得警惕——在评估AI工具投入时，应更关注其能否嵌入具体业务场景、带来可核算的效率提升，而非被模型能力的光环裹挟。