英伟达Q2营收962亿美元超预期，AI迎来“拐点”

英伟达交出了一份让华尔街再次“意外”的财报：截至今年7月的第二季度，公司营收达到962亿美元，同比增长超过一倍，远超市场预期的922亿美元。更让市场震动的是，英伟达给出的下一季度营收指引高达1080亿美元，同样高于分析师预期。CEO黄仁勋在财报声明中直言：“AI已经到达了它的拐点。它正在做有用的工作，它的token（令牌）是高效且盈利的。现在，算力就是收入，需求正在加速。” 这份财报背后，是英伟达数据中心业务的爆发式增长。该业务季度营收达到890亿美元，同比飙升117%，几乎撑起了公司全部营收。值得注意的是，这一成绩单并未计入对中国的销售——美国此前禁止英伟达向中国出口H20芯片，后又部分松绑，允许其向经过审查的中国客户出货H200芯片。有报道称，字节跳动和腾讯已获得较大份额的分配，但北京方面一直在鼓励国内企业优先采购本土替代方案。 英伟达的财报日早已成为全球资本市场的“超级事件”。目前公司市值超过5万亿美元，比日本这个全球第四大经济体的GDP还要高。然而，一个奇怪的现象在每个季度反复上演：英伟达业绩超预期，股价却下跌。财报发布后，英伟达盘后股价下跌1.8%，常规交易时段也已收跌1.6%。此前一季度财报超预期后，股价在随后几天内也下跌了近5%。这种模式意味着，英伟达必须大幅超越已经相当乐观的市场共识，或者给出远超预期的未来指引，才能推动股价上行。 市场对英伟达的核心担忧并非它能否增长，而是它为谁增长。公司营收仍主要来自亚马逊、谷歌和微软这三大云巨头，而这三家都在自研芯片以降低对英伟达的依赖。最新披露的数据恰恰显示了这种依赖程度有多深。因此，黄仁勋关于2027年需求的评论，比任何单一财务数字都更具分量。自7月以来，市场对AI巨额投资能否产生相应回报的疑虑加剧，英伟达的应对之策是亲自下场参与融资。仅本月，它就与六家华尔街资产管理公司共同组建了一个5000亿美元的资金池用于数据中心项目，并单独承诺投入至多1050亿美元，支持OpenAI在俄亥俄州派克县建设一个初始容量4.25吉瓦、可扩展至8吉瓦的数据中心。 英伟达当前的增长主要由Blackwell芯片驱动，这是目前大多数AI数据中心使用的处理器系列。其继任者Vera Rubin预计将在今年下半年开始出货。英伟达有以科学家命名芯片架构的传统：Ampere以物理学家安德烈-马里·安培命名，Hopper以计算机科学家格蕾丝·霍珀命名，Blackwell以数学家大卫·布莱克威尔命名。Vera Rubin延续了这一传统——她是美国天文学家，她对星系旋转方式的观测为暗物质的存在提供了最早的有力证据之一，暗物质被认为是构成宇宙大部分质量的不可见物质。她于2016年去世，生前被认为是被诺贝尔奖忽视的科学家。英伟达选择这个名字，或许也暗示着对“看不见的力量”的某种致敬——就像暗物质一样，AI的算力需求正在以肉眼不可见的方式重塑整个科技产业。