淡马锡CEO：投入AI的巨额资本可以更分散

新加坡主权财富基金淡马锡控股的首席执行官狄澜（Dilhan Pillay Sandrasegaran）在10月7日的福布斯全球CEO大会上抛出一个值得玩味的判断：涌入人工智能领域的资金规模堪称"惊人"，但流向过于集中，未来或许应该更均匀地分散到AI应用落地等环节。他透露，目前大部分资金都砸向了芯片和基础设施，而淡马锡已经开始思考一个问题——当太多资本被AI基建吸走，后续企业要借钱做AI转型时，市场上还剩多少可用的钱？这种担忧并非空穴来风，因为淡马锡旗下大量企业都需要融资来推进运营、转型和AI部署。他特别提到，资本正沿着英伟达CEO黄仁勋提出的五个层次流动：能源、芯片、基础设施、模型和应用，而利润池的大头被芯片环节拿走了，"存储芯片厂商现在赚的钱，比半导体历史上任何时候都多"。 这番表态背后，是淡马锡近期一个引发外界疑惑的决策：其子公司ST Telemedia以66亿新元（约合51.6亿美元）将旗下数据中心业务82%的股权出售给了投资公司KKR和新加坡电信。狄澜解释说，很多人问他"AI正火，为什么要卖掉数据中心运营商"，但作为企业所有者而非财务投资者，风险承受能力完全不同。该数据中心业务此前依赖淡马锡的AAA评级获取低成本融资，如果继续投入能源扩容或技术升级，成本势必上升，而"转圜的灵活性"也不如专业投资机构。同场论坛上，美国亿万富翁投资人达利欧（Ray Dalio）则直接警告市场存在"典型泡沫"。在另一场讨论中，星展集团CEO陈淑珊谈到了企业如何推动AI落地，她的建议是给员工一个允许试错的安全空间——星展的做法是在企业知识体系内，配合管控和治理政策，让员工自己动手搭建AI智能体。对于正在观望AI投入产出比的中国出海企业来说，这场讨论释放的信号很明确：基建层的钱已经过剩，真正的机会可能正在向应用端转移。