南非加税中国供应链，Takealot借势扭亏为盈

南非电商巨头Takealot在成立15年后首次实现年度盈利，但其扭亏为盈的关键策略——接入中国供应链——正与南非政府保护本土产业的关税政策形成微妙冲突。母公司Naspers在6月29日发布的财报显示，截至2026年3月的财年，Takealot调整后营业利润（aEBIT）达到1100万美元，扭转了上年1300万美元的亏损局面。营收增长18%至10亿美元，平台商品交易总额（GMV）达到20亿美元，活跃客户620万，订单量超过6000万笔。 这场翻身仗并非靠价格战取胜。面对亚马逊2024年5月进入南非市场、Shein和Temu合计占据线上服装市场三分之一份额的激烈竞争，Takealot选择了一条差异化路径：借鉴亚马逊的盈利模式，大力发展广告业务（零售媒体）、付费订阅服务TakealotMORE以及第三方物流Takealot Fulfilment Solutions（TFS）。更关键的是，它向中国卖家开放了平台——这正是南非政府正在加税的对象。南非对跨境小包裹征收关税以保护本土制造业，但Takealot却主动引入这些中国供应商，形成了“政府征税、本土平台引商”的悖论。 不过，Naspers董事会并未完全认可这次复苏。财报中的盈利数据基于非国际财务报告准则（non-IFRS）的调整指标，用于决定高管薪酬和股息政策。按严格IFRS标准计算，Takealot仅从约2.14亿兰特亏损转为约1.81亿兰特盈利，勉强跨过盈亏线。更值得警惕的是，尽管业绩创纪录，Naspers拒绝撤销此前对Takealot计提的59亿兰特减值，剩余商誉仅剩5100万美元。公司对该业务估值时采用的税后折现率高达17%-21%，处于集团区间高位，暗示管理层对增长前景仍持谨慎态度。对中国跨境卖家而言，这意味着南非市场虽然存在机会，但政策风险与平台自身的盈利可持续性仍需审慎评估。