经济学家称AI泡沫正在漏气，投资者该担忧吗？

华尔街对AI泡沫的警告正在变得密集。凯投宏观（Capital Economics）首席市场经济顾问约翰·希金斯在周一发布的报告中直言，有大量迹象表明，AI泡沫已经进入后期阶段。这家投资咨询机构的基准预测是，泡沫将在2027年开始破裂，标普500指数明年就可能出现一次回调，即从近期高点下跌至少20%。凯投宏观高级市场经济学家詹姆斯·赖利对CBS新闻表示，如果把头部AI公司的预期盈利增速和美国经济的实际增速放在一起比较，从多个指标看都已经严重拉伸，和当年的互联网泡沫如出一辙。他承认AI技术本身具有变革性、也会产生利润，但利润规模不会像分析师预期的那么高。高盛的数据显示，2026年全球AI相关项目的资本支出预计将达到1万亿美元，其中美国占5810亿美元。正是这轮资本开支狂潮推动美股在过去两年走出史诗级行情，投资者争相押注AI领军企业的未来利润。 但泡沫这件事，难就难在事后才看得清。安永-博智隆首席经济学家格雷戈里·达科提醒，对泡沫这个词要格外谨慎，因为每一次技术革命的第一阶段往往都伴随大量投资，同时也不可避免地出现过度和亢奋。达特茅斯学院塔克商学院的投资策略师肯尼斯·弗伦奇则没那么悲观，他认为投资者在技术影响尚未明朗之前就涌入热门科技股是常态，而AI对盈利的拉动已经实实在在发生，五年后回头看，人们可能反而会说自己当初对AI过于悲观。他坦言，目前的信息量根本不足以判断当前股价是高了还是低了。相比之下更确定的一件事是，围绕AI的公共叙事正在转向。AI研究人员和企业领袖不断发出风险警告，一些行业领军人物甚至呼吁放缓AI开发速度，这些声音可能给科技股蒙上阴影。不过达科指出，对AI缺乏监管护栏的担忧，和对AI盈利前景的不确定，是两回事。前者更像是对技术失控的恐惧，而不是对投资回报的怀疑。