Waymo所在部门上季度营收3.72亿美元，亏损20.5亿

Alphabet周四市值蒸发4820亿美元，创下2004年上市以来最惨单日表现。而它正推向伦敦和东京的Robotaxi（自动驾驶出租车）业务，在这份引发暴跌的三季报里几乎可以忽略不计：Waymo所在的“Other Bets”部门当季收入3.72亿美元，仅占Alphabet总营收1276亿美元的0.29%，亏损却超过收入的五倍，达到20.5亿美元。 分析师普遍认为，周四的抛售由谷歌核心搜索业务驱动，与Waymo关系不大。但这件事对Waymo的启示在于：它要在一个刚刚因“花钱太猛”而惩罚母公司的股东结构下推进海外扩张，不得不越来越多地依赖外部投资者和贷款方来买单。财报显示，Other Bets部门三季度营收同比增长8%，经营亏损则从去年同期的14.3亿美元扩大至20.5亿美元。Alphabet在财报中解释，该部门由多个“单独来看并不重大”的运营板块组成，收入主要来自自动驾驶运输服务和互联网服务。 Waymo的扩张正靠Alphabet背书与大规模外部融资双轮驱动。今年2月，Waymo宣布完成160亿美元融资，估值达1260亿美元，资金将用于2026年进入包括伦敦、东京在内的20多个新城市。当时Waymo称已在全美六大都市区每周提供超过40万次出行服务。目前其在美国15个城市运营，另有15个城市“即将上线”。Waymo在新闻稿中表示，仅2025年全年出行量就增长两倍以上达到1500万次，累计出行突破2000万次，“我们不再是在验证概念，而是在规模化一个商业现实”。融资步伐也未停歇：10月Waymo宣布完成50亿美元定期贷款，这是其首次债务融资，由PIMCO、黑石和Sixth Street担任牵头银团贷款方，高盛任独家牵头簿记行。这笔贷款让Waymo在不完全依赖股权融资的情况下，获得扩张自动驾驶网约车业务的财务弹性。 放在Alphabet整体盘子里，Waymo仍是大池塘里的小鱼。三季度Alphabet合并营收1276亿美元，同比增长25%；其中谷歌服务（含搜索、广告、订阅和YouTube）贡献963亿美元，谷歌云贡献307亿美元、营收同比翻倍以上。Alphabet合并经营利润406亿美元，同比增长30%，经营利润率31.8%。但支出承诺也在膨胀：三季度资本支出达514亿美元，远超去年同期的240亿美元，大部分投向支撑AI野心的技术基础设施，包括服务器、网络设备和数据中心。对关注出海的从业者而言，Waymo的案例说明，即便是谷歌这样的巨头，前沿业务在资本市场的耐心也有边界，海外扩张的资金结构正在从“母公司输血”转向“外部融资+债务杠杆”的组合拳。