美国经济迎来关键转折：数据中心等硬件支出超越住宅建设

美国经济正在经历一次结构性的转折。旧金山联储副主席亚当·夏皮罗近日在领英上指出，经通胀调整后，美国在信息处理设备（包括数据中心和计算机硬件）上的支出已经超过住宅投资。根据美国经济分析局的数据，今年第二季度实际私人住宅固定投资为7480亿美元，较2021年初的峰值下降了18%；而同期信息处理设备支出飙升51%，达到7520亿美元。这意味着，二十年前由房地产繁荣塑造、又因房地产崩盘而重创的美国经济，如今增长引擎已经换成了AI基础设施。 这一转变背后有两股力量在同时作用。一方面，超大规模云厂商正在以尽可能快的速度砸钱建设AI基础设施，几家公司的年度投资总额预计很快将达到1万亿美元。标普全球上月估计，Alphabet、亚马逊、微软、Meta、甲骨文和SpaceX的资本支出在2027年将超过1.3万亿美元，而2025年这一数字预计为4700亿美元、2026年为8700亿美元。另一方面，住宅投资对借贷成本高度敏感，而当前30年期抵押贷款利率接近7%，10年期国债收益率创下2007年以来最高水平，高利率把房地产市场牢牢冻住。相比之下，AI投资对利率几乎不敏感。美国财政部长斯科特·贝森特指出，AI企业发债几乎不看收益率高低，因为公司相信AI建设的回报足够高，不太在意借钱成本。谷歌母公司Alphabet今年早些时候甚至出现了负现金流。 但这种狂飙并非没有隐忧。标普警告称，该行业的资本支出增速已经超过收入增速，如果未来需求不及预期，可能造成产能过剩。标普认为2028年将是一个拐点，届时收入加速而资本支出趋于平缓；在此之前，六家超大规模厂商的运营现金流在2026和2027年合计将为负。与此同时，AI的快速扩张正在引发政治反弹。NBC新闻最新民调显示，64%的注册选民表示，如果候选人支持在他们所在社区建设数据中心，他们不太可能投票支持该候选人。消费者也在承受AI带来的生活成本压力——电费上涨，新智能手机和PC价格走高，而房价对许多美国人来说依然遥不可及。二手房供应受制于“锁定效应”：低利率时代购房的房主不愿在当前高利率环境下出售。新建住宅同样疲软，8月房屋开工量下降2.6%，折合年率为127.5万套，其中多户型项目下滑明显，独栋住宅虽有所增长但建筑许可下降，预示未来活动仍将低迷。