沃什称人工智能崛起将“非常颠簸”，引发需求冲击

美联储主席凯文·沃什在曼谷出席国际货币基金组织（IMF）年会时公开表态，称人工智能的崛起将给美国乃至全球经济带来“我一生中最为深刻的变化”，但这条路径“很可能非常颠簸”。他判断，AI目前明显先冲击需求端，随后才会传导至供给端，中期将出现供给冲击，最终转化为对全球和美国经济的巨大红利。这番表态之所以值得关注，是因为它来自货币政策最高决策者，意味着AI不再只是科技行业的话题，而是被纳入了宏观经济与金融稳定的核心视野。 沃什所说的“需求冲击”已经在发生。以超大规模云厂商（hyperscalers）为代表的科技巨头，正在争抢电力容量、冷却系统、服务器硬件和先进半导体等AI基建所需的资本品。哥伦比亚大学教授Stijn Van Nieuwerburgh测算，2025年至2032年美国AI相关投资总额将达10.3万亿美元，年均约占GDP的3.63%。IMF总裁格奥尔基耶娃则直言，这轮投资规模很可能超过当年修建铁路、电网和互联网的总和。问题在于，这些公司过去借贷需求有限，如今却 increasingly 转向债市融资——两年内其在投资级债券发行中的占比从不足1%升至10%且仍在增长，9月中旬以来的大规模发债甚至把10年期美债收益率推高至5%以上，直接抬升了消费者和企业的借贷成本。 更值得警惕的是回报能否兑现。Gartner本周报告警告，若技术供应商维持当前支出水平，到2030年底可能有超过3.5万亿美元的AI基础设施投资面临减值风险，其分析师明确指出2027至2030年间企业级和消费级AI收入不足以支撑所有计划中的资本开支获得盈利回报。格奥尔基耶娃援引阿玛拉定律提醒，人们往往短期高估新技术、长期低估其影响，风险在于预期跑得比生产率提升更快，一旦AI开发商出现严重的收入或盈利不及预期，可能引发股市回调，并通过高杠杆、循环嵌套的AI生态链放大冲击，鉴于AI资产跨境持有规模庞大，损失还可能向全球扩散。对跨境电商卖家和出海创业者而言，这意味着未来几年AI工具和云服务的价格、可用性乃至上游供应商的稳定性都可能随资本周期波动；而对AI从业者来说，融资环境的松紧将直接决定行业扩张节奏。沃什本人仍持乐观态度，认为十年后回望，这将是极具历史意义的一步。