聪明人如何看待Anthropic的IPO文件——《商业内幕》

Anthropic正式启动上市进程。这家由达里奥·阿莫代伊执掌的AI实验室于周一提交了备受关注的S-1文件，股票代码定为ANT。招股书首次揭开了公司的财务底牌：2025年净亏损约420亿美元，营收46亿美元。这组数字迅速在投资圈和AI行业引发讨论，多位知名投资人和分析师对这份文件给出了各自的解读。 最让市场警惕的是Anthropic资产负债表上的长期承诺。PitchBook晚期阶段研究高级分析师哈里森·罗尔夫斯在发给Business Insider的报告中指出，公司第二季度营收达到116亿美元，增长势头确实惊人，但代价同样惊人：尚未开始的未来租赁付款高达3214亿美元，固定最低采购承诺为2656亿美元。罗尔夫斯特别提醒，这些算力承诺的供应商同时也是公司的资金提供方——谷歌、亚马逊和博通都参与了融资安排。他还指出，发行价区间、第三季度营收和总算力承诺在文件中仍是空白，下一版修订文件才会补上关键信息。此外，创始人保留的超大投票权意味着公开股东无法真正控制公司。 围绕这份文件的争议不止于财务。纽约大学荣休教授、长期唱衰AI的加里·马库斯在X上发文，称Anthropic只提供了截至6月30日的财务报表，却省略了完整的第三季度更新，他据此推测公司经济状况并未改善，并指责其"试图回避真相"。而Business Insider本月早些时候曾报道，Anthropic告诉投资者第三季度营收为168亿美元，环比增长45%。风投机构Conviction创始人莎拉·郭则把注意力放在公司上市后的走向上：一家使命驱动的公司在季度公开审视下会如何运作，当散户也能分享上涨收益时公众舆论又会如何变化，都是她好奇的问题。Elora Capital创始人安·博尔代茨基的评价更为直接，称这份S-1是"信息量很大的一读"，将为资本市场评估AI初创公司树立一个很高的门槛。