告别“无差别上涨”，AI行情进入下半场

三星电子二季度盈利同比暴增1810%，但股价反而下跌；Meta计划出售闲置算力，引发市场对AI“算力过剩”的担忧。全球科技股正经历从“无差别上涨”到“业绩兑现”的分化阶段。当前AI产业趋势虽持续高景气，但市场对边际变化高度敏感，利好钝化。分析指出，7月中下旬开启的美股财报季将是验证个股成色的关键节点，长期则取决于AI商业化能否落地、产业能否从融资驱动转向现金流驱动。随着AI交易日益拥挤，产业逻辑和企业基本面将面临更严苛的审视。