圆桌对话：诶? AI! AI这个月、AI这一年、AI这五年｜36氪WAVES2026新浪潮

2026年创投圈风向标WAVES大会聚焦AI产业深水区，圆桌对话以“AI这个月、这一年、这五年”为主题，探讨技术迭代加速下的投资逻辑变化。高瓴创投王蓓指出，AI发展已从比拼智能转向比拼实际收入，关注营收增长曲线而非单纯技术突破。松禾资本汪洋震惊于融资节奏的普遍加速，多个项目数月内估值翻倍，但担忧这种“不健康”的融资方式可能带来泡沫。光合创投蔡伟则强调Anthropic模型因安全禁令被限制使用的事件，凸显AI的主权属性，反观中国大模型公司通过开源策略应对，有望赢得更大生态支持。 关于AI Agent和应用层投资，王蓓认为稳定性是关键，AI需从“范式跃迁”转向成为可信赖的生产力工具，因为人类社会本质是信任社会。汪洋长期看好Agent，但指出其成熟度不足，成功依赖对行业场景的深度理解，而非单纯AI技术。蔡伟观察到，大模型常“粉碎”已找到的PMF，迫使团队不断迭代；当前投资聚焦两端：早期在模型缝隙中赌技术品位的团队，以及已有数据飞轮和收入的成熟公司，后者虽贵但价值显著。