对话张亚勤：AI不是泡沫，但AI公司有泡沫

张亚勤院士在访谈中指出，当前AI发展类似1998-1999年的互联网，正处于大规模基建投资阶段（电力+算力+算法）。他认为AI本身没有泡沫，但早期AI公司存在泡沫，未来万亿市值巨头可能并非当前明星企业。他领导的清华AIR研究院五年孵化10家公司，累计融资约150亿元、估值1500亿元，但强调科研是首要任务，孵化公司只是副产品。 要点： 1. 教授创业模式：张亚勤认为多数教授不适合担任CEO，全职创业失败率高。理想模式是教授以技术入股、担任首席科学家，由专业CEO负责市场化运营。AIR定位为科研机构，而非孵化器，每年仅孵化1-2家公司。 2. AI泡沫与风险：当前机器人赛道有数百家公司，但三四年后可能仅剩20家；大模型赛道国内最终可能只剩三四家。他警告“趁热多融资”可能导致资金烧完却未转化为业绩，企业需聚焦核心业务。 3. 技术周期判断：AI头部公司收入增速史无前例，但高增长能否持续存疑。未来2-3年是关键观察期，若巨头收入未按预期指数增长，投资循环将受影响，小企业更敏感。