希音：一家时尚品牌包裹下的科技公司

希音（SHEIN）近日向港交所提交聆讯后资料集，计划上市。数据显示，2023年至2025年，其营收从321亿美元增至418亿美元，年复合增长率14.2%；净利润分别为27.9亿、33.7亿和20.64亿美元。2025年净利润下滑主因美国取消小额豁免及关税上升，2026年一季度亏损0.99亿美元则源于优先股条款修改导致的账面浮亏，不涉及现金流出。截至2026年一季度，希音服务约160个市场，活跃用户达2.81亿。据GlobalData，2024年其已成为全球第三大时尚零售商，仅次于耐克和阿迪达斯，并在2025年成为全球最大在线时尚目的地。 希音本质是一家科技驱动的时尚公司，其核心是“大规模自动化小单快返”（LATR）体系。该模式通过数据驱动、系统自动触发返单，将首单量降至100-200件，库存周转天数控制在36天，远优于传统行业。正价售罄率显著高于行业，滞销库存仅低个位数。希音还通过数字化系统连接数千家供应商，提供工具、设备及培训，提升生产效率。例如，供应商王凯借助“小单快反”在世界杯周期销量增60%；王峰通过希音定制“鱼骨拉筒”工具，效率大幅提升；李伟明则通过精益化改革，产能提升30%。希音的成功是中国制造与数字技术深度融合的体现。