快时尚巨头希音港股首日破发，中国背景引关注

快时尚巨头希音（Shein）周二在香港交易所正式挂牌交易，但开盘后股价一度大跌10%，跌破44港元，随后跌幅收窄，最终几乎平收于48.50港元。此次IPO发行价为48.56港元（约6.19美元），募资约17亿美元，成为香港今年规模最大的新股发行之一。希音首席财务官桂磊在上市仪式上简短致辞称：“希音在香港上市标志着一个新的起点。” 希音此次上市之路颇为曲折，其吸引力建立在从中国向西方市场数日内送达的超快、平价时尚之上。但美国和欧盟相继取消“最低限度”关税豁免，对中国发往当地的低价值包裹（包括希音产品）加征关税，叠加伊朗局势推高的物流成本，令其低价商业模式和盈利能力承压。WPIC Marketing + Technologies首席执行官Jacob Cooke指出，关税成本迫使希音提价，“削弱了其核心优势”。财报显示，希音今年前三个月录得9900万美元亏损，而去年同期为盈利3.96亿美元。 希音此前曾考虑在纽约和伦敦上市，并于2021年前后将总部从中国迁至新加坡。但随着北京以及美欧监管机构的审查日趋严格，公司转而拥抱其中国根基，选择赴港上市。希音创始人许仰天在2月的一次讲话中表示：“广东是希音的根，是我们旅程的起点。”GROW Investment Group的William Ma认为，将重心转回中国也凸显了希音从广东独有的供应链体系中获得的优势，即小批量、快速响应的柔性制造模式。 在欧洲扩张方面，希音也遭遇其他阻碍：2月欧盟对其涉嫌销售“非法”产品（包括疑似涉及儿童性虐待材料的物品）启动调查；5月公司收购了旧金山环保服装零售商Everlane，但部分分析师认为这并非最佳契合。截至上市，希音市值约为270亿美元，仅为几年前巅峰估值的一个零头。法国外贸银行亚太区高级经济学家Gary Ng评论称：“由于市场焦点转向AI和关税，希音可能已经错过了最佳的上市窗口，这会影响估值和盈利能力。” 尽管如此，希音上市对香港而言仍是利好。作为中国特别行政区，香港在经历2023年的低迷后，正努力巩固其全球金融中心地位。