快时尚Shein香港IPO估值高达270亿美元

快时尚巨头Shein（希音）终于迈出了赴港上市的关键一步。8月24日，Shein正式启动香港首次公开募股（IPO）招股，计划发售2.8亿股，发行价区间为每股47.60至49.50港元，目标募资额最高达138.6亿港元（约合人民币127亿元）。按发行价上限计算，Shein的估值将达到270亿美元（约合人民币1930亿元），远低于此前私募融资轮次的估值水平。 这一估值与此前相比出现了大幅缩水。2022年，Shein在一级市场的估值曾高达982亿美元；2023年和2024年4月，估值也维持在640亿美元左右。此次IPO估值仅为2022年峰值的四分之一左右，反映出全球快时尚赛道正面临严峻挑战。招股书显示，博裕资本、老虎环球和泛大西洋投资等基石投资者已认购约3.83亿美元的股份，腾讯、高瓴、泰康人寿和瑞银资管也将参与认购。值得关注的是，Shein此次上市的背景是营收增速放缓和核心盈利能力的下滑。美国取消小额包裹关税豁免政策后，Shein在最近一个季度录得9900万美元的净亏损，加上会计变更带来的3.28亿美元公允价值变动损失，公司经营压力可见一斑。与此同时，全球电商竞争加剧、贸易成本上升以及监管审查趋严，都在压缩这家以5美元连衣裙和10美元牛仔裤著称的快时尚巨头的利润空间。 从市场环境来看，香港IPO市场今年明显回暖。LSEG数据显示，2026年至今港股IPO募资总额已达410亿美元，是去年同期的两倍多，创下同期历史纪录。Shein此次IPO将成为2026年香港最大规模的新股发行，超过7月自动驾驶公司Momenta Global的7.51亿美元募资。在亚洲范围内，这一规模位列第三，仅次于中芯国际旗下CXMT的98亿美元和中国华润新能源的36亿美元。对于中国跨境电商卖家而言，Shein的上市不仅是一个资本市场的里程碑事件，更折射出快时尚出海模式正在经历深刻调整——从依赖低价和免税红利，转向需要更加精细化运营和合规管理的新阶段。