希音与中国和解终上市

中国快时尚跨境电商Shein（希音）终于要上市了，但地点选在了香港，而非其早年梦寐以求的纽约或伦敦。这一选择本身，就是这家公司漫长旅程的缩影：为了最终叩开资本市场的大门，它不得不重新拥抱自己作为一家中国公司的身份认同。 Shein曾于2021年底高调将总部迁至新加坡，并花费数年时间对外强调其全球企业属性。它最初尝试在纽约上市，随后转战伦敦，但据消息人士透露，两次尝试均未能获得包括中国证监会在内的中国监管机构的批准——该机构负责监管在中国有重大业务运营的境外注册公司。在2025年上半年转向香港IPO后，Shein创始人许仰天开始主动与中国官方建立联系，并更亲自参与到国内的监管沟通和资本市场事务中。一向低调、鲜少公开露面的他，今年2月还在Shein的制造腹地广东出席了一场商业论坛，承诺对Shein投资15亿美元。他表示：“我们将继续深耕广东……构建Shein的智慧供应链体系，共同打造世界级的时尚产业集群。”这一承诺发布前几个月，Shein刚刚在其2012年创立的南京设立了研发中心。据三位知情人士透露，正是这些强调商业承诺的努力，帮助说服了中国当局相信Shein的核心仍是一家中国企业，从而为其香港IPO扫清了障碍。 为了进一步凸显中国根基，广东省官员还向中央政府大力宣传Shein作为重要雇主和国内就业创造者的角色。这一信息在当前中国日益面临失业率上升压力的背景下，可能颇具分量。此外，Shein在沟通中还强调，其超低价产品并不在中国销售，不会加剧国内电商平台之间导致通缩的激烈竞争——这正是监管层誓言要打击的现象。相反，Shein认为其海外业务通过赚取外汇，为中国经济做出了贡献。然而，这条回归之路并非一帆风顺。在决定赴港上市前，Shein曾花了四年时间试图将自己包装成全球玩家，不仅迁移总部，还高调宣传在巴西和土耳其建设制造中心，甚至探讨在欧洲或英国投资建厂。2024年，其前任执行董事长唐伟曾将公司价值观描述为“美国式”，并称这是其成功的原因——据两位消息人士称，这一言论激怒了中国官员。斯坦福大学法学教授柯蒂斯·米尔豪特评论道：“Shein试图将自己描绘成国际化的，并进行了所谓的‘新加坡漂白’，试图与其中国的根保持距离——但我认为这失败了，因为它与中国的供应链联系太紧密了。在国际化战略失败后，我认为他们别无选择，只能拥抱中国身份。”此次IPO，Shein计划募资17亿美元，估值仅为265亿美元，略高于2022年估值峰值的四分之一。