投资者对谷歌母公司Alphabet发难：利润未达预期、广告放缓及高支出

谷歌母公司Alphabet周三美股盘后股价大跌超过10%，市值瞬间蒸发数百亿美元——这家市值4万亿美元的科技巨头，交出了一份让投资者失望的季报。7月至9月期间，Alphabet净利润同比下滑25%至262亿美元，折合每股2.12美元，远低于FactSet分析师此前的预期。更让市场紧张的是，其广告业务增速明显放缓，而公司在AI上的投入却丝毫没有减速的意思。 先看核心财务数据。Alphabet本季营收同比增长25%至1276亿美元，略低于分析师预期的约1280亿美元。广告收入增长11%至820亿美元，不及预期；其中搜索业务收入增长12%至634亿美元，较上一季度的17%增速明显回落；YouTube广告收入增长9%至112亿美元，同样低于上一季度的13%。利润大幅缩水的一个重要原因是，Alphabet在股权投资上录得87亿美元亏损，公司将其归因于所持SpaceX股份的估值下跌——这家由马斯克领导的公司自6月上市以来股价表现疲软。 真正让投资者不安的，是Alphabet越烧越猛的AI支出。本季度资本支出高达514亿美元，主要用于数据中心和AI芯片，是去年同期240亿美元的两倍多。公司预计2026年资本支出将在1950亿至2050亿美元之间，并明确表示2027年还会继续大幅加码。CEO皮查伊在分析师电话会上将这一系列投入形容为“长期规划过程，而非短期资金分配”。但问题是，本季度公司经营现金流已经连续第二个季度无法覆盖支出，缺口达91亿美元。为了给AI野心输血，Alphabet在本季度通过发债融资287亿美元，并增发新股筹集124亿美元。 不过财报中也有亮点。谷歌云业务收入同比暴涨103%至307亿美元，超出分析师预期，其中自研TPU芯片的对外销售贡献显著，该部门运营利润翻了三倍达到111亿美元。谷歌正在将TPU芯片卖给外部公司，直接挑战英伟达的市场主导地位，据报道OpenAI也有意采购。此外，包含自动驾驶公司Waymo在内的“其他押注”部门收入为3.72亿美元，运营亏损20亿美元；Waymo目前在美国15个都市区每周提供超过50万次付费出行，目标年底达到每周100万次。在AI产品端，Gemini应用用户已达10亿，谷歌AI模型每分钟处理近320亿个token，是一年前的4倍多。但对当下的Alphabet来说，如何在维持AI投入的同时稳住广告基本盘和利润表现，才是投资者最想看到的答案。