Meta营收飙升至646亿美元，但和解费用和AI支出挤压利润

Meta交出了一份收入超预期、利润却被官司和AI投入双重挤压的季度成绩单。第三季度营收同比增长26%至646亿美元，高于分析师预期的633亿美元；但对全年最后三个月的收入指引为730亿至760亿美元，与市场预期的737.5亿美元基本持平，没有带来额外惊喜。真正让财报“变脸”的是两笔法律账单：一笔是与多州总检察长就青少年心理健康问题达成的和解，本季度计提约100亿美元费用，使营业利润从上一季度的205亿美元骤降至130亿美元，跌幅达37%；另一笔发生在财报发布前数小时，新墨西哥州一名法官就剑桥分析数据隐私丑闻裁定Meta支付250亿美元罚款，公司表示将提起上诉。若剔除和解费用，Meta本季度营业利润本应为229亿美元、每股收益7.40美元，而实际报出的是130亿美元和3.83美元。 比利润下滑更值得跨境电商和AI从业者关注的是Meta的支出结构。本季度资本开支达到349亿美元，较上一季度的310亿美元和去年同期的194亿美元大幅攀升，全年资本开支指引也从1300亿至1450亿美元微调至1350亿至1450亿美元。大规模基建投入直接把自由现金流打到负21亿美元，而上一季度还是正7.84亿美元、去年同期为正106亿美元。为了给AI军备竞赛持续输血，Meta宣布将把资金从持续亏损的虚拟现实业务Reality Labs中腾挪出来，并新设一类无投票权的C类普通股，用于为AI建设融资、支付员工股票薪酬以及支持并购。这一系列动作说明，扎克伯格正在把公司的财务资源集中押注到AI上，甚至不惜让现金流短期承压。 市场暂时选择了相信这个叙事。尽管利润和现金流数据难看，Meta股价在周三盘后交易中一度上涨5%，投资者的兴奋点集中在刚发布的Muse AI智能体上。扎克伯格在电话会上透露，自Muse虚拟助手发布以来，美国和加拿大已有超过1000万人完成设置；他同时表示，由于该服务运行极其消耗算力，暂时不会全球铺开。当被问及Meta惯用的“先做到10亿用户再变现”打法时，扎克伯格给出了不同的答案：Muse的运营成本很高，且其产品形态本身就具备商业化条件。他提到，现有应用家族在美国的用户人均年收入已达数百美元，而随着Muse承载的电商交易规模扩大，未来单用户收入有望更高。对卖家和AI工具用户而言，这意味着Meta正在把AI助手当作下一个流量与交易入口来培育，变现节奏可能比以往的产品更快，但全球可用性和实际带货能力仍需观察。