拼多多股票获德意志银行上调评级，Temu面临欧盟审查

德意志银行本周将拼多多母公司PDD Holdings的股票评级从"持有"上调至"买入"，维持105美元目标价。分析师Peter Milliken给出的理由很直接：当前估值太便宜，不容忽视。但同一时间，拼多多旗下跨境电商平台Temu正在欧洲面对更严的合规压力，两件事叠加在一起，让投资者需要同时权衡估值吸引力和监管成本。 先看Temu这边发生了什么。今年5月，欧盟委员会以Temu未能有效阻止非法商品销售为由，对其开出了2亿欧元（约合人民币15.6亿元）的罚单，依据是《数字服务法案》（DSA）。10月26日，欧盟委员会接受了Temu提交的整改行动计划，该计划包含五项措施，核心是排查内容审核环节的薄弱点，以及评估推荐算法是否可能放大非法商品 listing 的曝光。Temu现在有四个月时间完成中期风险评估。除此之外，欧盟还对进入盟区的低价值电商包裹征收3欧元（约合人民币23元）的费用，这对以低价小包直邮模式起家的Temu来说，是又一层成本叠加。对跨境卖家而言，这意味着Temu在欧洲的合规投入和运营成本都会上升，平台侧的整改动作也可能传导到商品审核、推荐流量分配等环节，卖家需要关注后续规则变化对店铺曝光和履约成本的影响。回到PDD Holdings的股价，德意志银行的评级上调反映的是分析师对估值水平的判断，并不构成对未来股价表现的保证。截至10月31日，该股在Lang & Schwarz报70.40欧元。