希音上市目标估值近270亿美元

快时尚巨头Shein终于要上市了。9月1日，它将在香港证券交易所挂牌，目标估值接近270亿美元。这个数字虽然惊人，但和2022年它巅峰时期1000亿美元的估值相比，缩水了七成多，背后是销售增长放缓和成本上升的双重压力。 Shein的上市之路颇为曲折。这家2008年创立于中国、总部现设新加坡的电商巨头，业务覆盖全球150多个国家，以“超低价+快速上新”模式著称，背后是中国庞大的工厂网络，能根据最新潮流迅速生产新品。它最早想在美国上市，后来又考虑伦敦，但都因监管审查而搁浅。这次转战香港，由高盛、摩根士丹利和JP摩根三大华尔街投行保驾护航，计划发行约2.8亿股，定价区间为每股47.6至49.5港元，最高可募资17.7亿美元。南洋理工大学经济学副教授冯曲认为，香港近年来吸引了大量内地企业，已重新成为“最大的IPO市场之一”，而Shein在香港能获得的估值大概率会高于伦敦，因为后者严格的监管曾让它的上市计划泡汤。此外，中美两大经济体的紧张关系也让中国企业在美国上市心存顾虑，担心未来可能被强制退市。 这次IPO也是对快时尚行业和Shein自身竞争力的一次大考。今年7月，Shein披露已转为季度亏损，直接原因是美国总统特朗普取消了针对小包裹的“最低限度豁免”关税政策，导致其销售放缓。数据显示，Shein今年前三个月亏损9900万美元，而去年同期还净赚3.95亿美元。此外，中美之间暂停的关税战仍充满变数，伊朗战争也推高了成本、延误了部分市场的交付。Shein当时表示，正考虑包括提高美国市场售价在内的多种措施来对冲新增关税成本。市场研究公司欧睿国际的分析师Marguerite LeRolland指出，最低限度豁免的取消削弱了Shein和其劲敌Temu在美国的价格优势，这可能会缩小它们与Primark、H&M等传统快时尚品牌之间的价差。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley则直言，这一政策变化“确实动摇了Shein的核心商业模式”。如今，投资者都在观望，更高的成本和监管障碍是否会进一步侵蚀Shein快速、廉价地将商品送达全球消费者的能力。