希音称低价进口免税取消致美销售下滑

跨境电商圈又迎来一个标志性时刻：快时尚巨头Shein在赴港上市前夕，罕见地披露了美国市场业绩下滑的细节，并将矛头直指美国取消小额包裹免税政策。这家以极致低价横扫全球市场的公司，正在经历商业模式与政策环境剧烈碰撞的阵痛期。 Shein在提交给监管机构的文件中明确表示，自2025年5月起，公司已开始通过提高美国市场售价来转嫁大部分新增关税成本，而这直接导致了后续营收的负面冲击。数据显示，其美国市场第一季度收入同比下滑3%至20亿美元，营业利润跌幅超过四分之一，履约和营销费用则大幅攀升。更令人瞩目的是，公司录得9900万美元的季度净亏损，与去年同期3.95亿美元的盈利形成鲜明反差。这一转变的根源，在于特朗普政府去年签署行政令，暂停了对中国低价包裹的“最低免税额”（de minimis）待遇——此前，价值低于800美元的包裹可以免税进入美国，而Shein和Temu等中国电商正是这一规则的最大受益者。根据去年夏天通过的《One Big Beautiful Bill Act》，这一免税政策的永久性废除已定于2027年7月生效。 对Shein而言，这不仅是短期业绩问题，更关乎其估值逻辑和上市前景。公司目前正推进香港IPO，目标估值在300亿至400亿美元之间，但部分市场观察人士对其实际价值持保留态度。值得注意的是，Shein的困境并非孤例——欧洲已于今年7月取消低值包裹免税运输并引入固定费率费用，英国也计划在2028年10月废除类似豁免。Shein在文件中承认，欧盟的新贸易措施可能推高相关销售成本，公司预计将采取与美国市场类似的应对策略，包括进一步提价。此外，中东地区的业务也因地区局势受到影响，预计将对今年净收入造成低个位数百分比的拖累。 面对多重压力，Shein正在调整其进出口操作流程。对于此前享受免税待遇的产品，公司已从简单的海关入境程序转向完整的清关流程，这要求更详细的文件和额外步骤。同时，公司也建立了相应机制以确保符合文书和程序标准。市场研究机构Reflexivity联合创始人Giuseppe Sette指出，尽管关税在2025年震动国际经济，但企业最终发现华盛顿的全球贸易政策变化是可以应对的——“高管们花在担忧华盛顿上的时间比预想的要少，关税一再被视为可通过定价和供应链调整来管理或完全抵消。春季笼罩市场的关税恐慌，目前已被消化。”然而，对于曾经依赖免税红利实现爆发式增长的Shein来说，如何在成本上升与价格敏感型消费者之间找到平衡，将是其上市后必须直面的核心挑战。