希音拟IPO估值300亿美元，较峰值千亿大幅缩水

快时尚巨头Shein（希音）的IPO之路终于迎来关键节点。据外媒报道，这家公司正寻求以低于300亿美元（约合42万亿韩元）的估值进行融资，并计划于本月19日登陆香港证券交易所。这一估值数字，与其2022年D轮融资时超过1000亿美元的巅峰估值相比，缩水了约七成，仅剩当时的30%左右。 据英国《金融时报》报道，Shein的顾问团队已向潜在投资者推介了低于300亿美元估值的投资选项。有知情人士透露，Shein内部设定的估值目标为300亿美元，若IPO推进过程中估值更低，公司或将与现有投资者重新协商。另有消息称，投资者对250亿至280亿美元区间的估值表现出兴趣。从疫情期间的估值神话到如今的“腰斩”乃至“膝斩”，Shein的IPO估值变化折射出这家跨境电商巨头正面临的严峻挑战。 Shein的困境并非一日之寒。疫情期间，凭借几美元起的超低价格和巨额广告投放，Shein在消费者居家限制中迎来爆发式增长，成为全球快时尚领域的现象级玩家。然而，好景不长，多重压力接踵而至。美国方面，此前针对800美元以下包裹的关税豁免政策已于去年5月被废除，直接冲击了Shein依赖小额包裹直邮美国的商业模式；欧盟也自今年起对低价电商进口商品每件征收3欧元费用。与此同时，来自中国竞争对手Temu的步步紧逼，以及空运运费的持续高企，都让Shein的盈利空间不断被压缩。 财务数据更为直观地揭示了Shein的处境。提交给港交所的文件显示，Shein今年一季度净亏损9900万美元。2024年净利润曾高达34亿美元，但去年已骤降至20亿美元，净利润率同期从8.7%大幅下滑至4.9%。营收增长放缓与贸易监管收紧，成为这家估值大幅缩水的公司必须跨越的两道坎。此外，Shein成立于中国南京、总部却设在新加坡的特殊架构，也为其IPO增添了变数。有分析人士警告，这种“中国制造、新加坡总部”的模式，可能难以说服中国大型机构投资者认购其IPO股份。 历经纽约、伦敦上市受阻后，Shein在长达四年的等待后终于转向香港。中国证监会已于上月批准了其香港上市申请。然而，对于这家曾经风光无限的快时尚巨头而言，上市只是新的开始，如何在估值缩水、监管趋严、竞争加剧的背景下重拾增长动力，才是真正的考验。