Shein上半年营业利润暴跌50%

快时尚巨头Shein交出了上市后的首份半年报，成绩单并不好看。2026年上半年，公司调整后营业利润同比暴跌50.4%，营收仅微增1%至201亿美元。更令市场担忧的是，董事长许仰天（Sky Xu）在财报中直言，关税压力和剧烈波动的物流成本短期内不会消失，公司只能保持"谨慎乐观"。自登陆港交所以来，Shein股价已累计下跌超过27%。 这份财报之所以引发广泛关注，是因为它是Shein完成香港IPO后的第一次公开业绩披露。此次上市募资17亿美元，公司估值约263亿美元——相比2022年接近1000亿美元的巅峰估值，缩水近四分之三。估值大幅回调的背后，是Shein商业模式正面临多重挤压。一方面，美国等主要市场对跨境电商小包裹的关税政策持续收紧，直接推高了Shein赖以起家的"小额直邮"模式的成本；另一方面，全球海运和空运价格波动加剧，让本就依赖极致供应链效率的Shein利润空间进一步收窄。值得注意的是，尽管营业利润腰斩，但归属于股东的净利润却从11亿美元增至23亿美元，这一反差可能来自财务结构调整或一次性收益，而非主营业务的改善。对国内跨境电商卖家而言，Shein的处境具有风向标意义：当头部平台都开始感受到关税和物流的双重压力，中小卖家更需要重新审视定价策略和供应链布局，过度依赖单一市场和低价走量的模式正在失效。