Shein赴港上市前录得季度亏损

快时尚巨头Shein在赴港上市前夕交出了一份令人意外的成绩单。根据其向港交所提交的招股书草案，公司在2026年第一季度录得9900万美元（约合1.42亿澳元）净亏损，而去年同期还盈利3.95亿美元。这一亏损主要源于美国取消“de minimis”（小额免税）政策带来的销售冲击，以及3.28亿美元的可转换优先股公允价值损失。Shein已获得中国证监会对其香港上市的批准，但尚未披露发行规模、定价或时间表。 Shein的困境折射出跨境电商行业面临的系统性挑战。美国自2025年5月取消de minimis豁免后，原本价值低于800美元的包裹可免税入境的规则被打破，Shein在招股书中坦言这对美国市场销售和整体增长造成了“不利影响”，并推高了运营成本。目前，其中国产商品出口至美国需缴纳10%至87.5%不等的关税。与此同时，公司营收仅增长1.1%至90.5亿美元，增速明显放缓。在监管层面，Shein此前在纽约和伦敦的上市尝试均告失败，此次香港上市被视为关键转折点。招股书还显示，创始人许仰天（Sky Yangtian Xu）担任董事长兼CEO，此前担任执行主席的唐伟（Donald Tang）已不在管理层名单中。高盛、摩根士丹利和摩根大通担任联席保荐人。对跨境电商卖家而言，Shein的案例警示了单一市场依赖和关税政策变动的风险，而其在成本上升、增长放缓背景下仍推进IPO，也反映出资本市场的融资窗口正在收窄。