Shein赴港上市前披露关键财务数据

SHEIN在提交给港交所的招股说明书中披露了关键财务数据：2026年第一季度净亏损9900万美元，而去年同期净利润为3.95亿美元。这家快时尚电商巨头即将在香港上市，但业绩转亏背后是两大冲击——美国取消小额包裹关税豁免、欧盟开征3欧元低值商品进口费，以及一笔3.28亿美元的可转换优先股公允价值变动会计调整。 亏损的直接原因是美国“de minimis”规则取消。自2025年5月起，价值低于800美元的小包裹不再享受免税待遇，SHEIN中国产商品进入美国需缴纳10%至87.5%不等的关税。这导致其最大市场美国第一季度营收从23.8亿美元降至20.4亿美元，跌幅14.3%，美国市场收入占比也从2023年的29.4%下滑至22.5%。SHEIN在招股书中坦言，正通过提价来抵消部分成本上涨。与此同时，欧盟作为另一关键市场，也在本月对低价值电商进口商品征收每件3欧元的费用，SHEIN警告称欧盟的影响“可能与美国相当甚至更大”。2025年全年，公司净利润已同比下降38.7%至20.6亿美元，营收增速也从20.7%放缓至8%。 监管压力之外，SHEIN的估值也大幅缩水。2022年其在一轮融资中估值曾高达1000亿美元，而据路透社本月报道，此次IPO目标估值仅为400至500亿美元。招股书显示，公司运营利润率从去年同期的3.9%降至2.9%，增长放缓与成本上升的双重挤压显而易见。SHEIN已于7月10日获得中国证监会批准赴港上市，此前在纽约和伦敦的上市尝试均告失败。对于中国跨境电商卖家而言，SHEIN的困境是一个明确信号：依赖免税小包裹的跨境模式正在全球范围内遭遇政策围堵，合规成本与定价策略必须重新调整。