消息人士称，希音香港IPO定价估值265亿美元

快时尚跨境电商巨头Shein（希音）的香港IPO定价终于浮出水面。据两位知情人士透露，Shein计划将发行价定在每股48.56港元，接近此前47.60至49.50港元招股区间的中点，此次IPO将募资约13.6亿港元（约合1.73亿美元），对应公司估值约265亿美元。这一价格远低于其2022年私募市场近1000亿美元的峰值估值，也低于2023年融资时的660亿美元估值，相当于打了不到三折。 Shein此次IPO的定价策略折射出多重压力。这家总部位于新加坡、创立于中国的公司，过去四年一直在尝试赴纽约和伦敦上市，但均因监管障碍和地缘政治摩擦未能成行。此次转战香港，正值其核心市场美国和欧洲面临更严格的贸易审查——包括美国取消小额包裹关税豁免、欧盟对快时尚行业的环保监管趋严，以及Temu等竞争对手的激烈价格战。招股书显示，基石投资者中包括现有股东博裕资本、老虎环球和泛大西洋投资，认购约3.83亿美元股份，腾讯、高瓴、泰康人寿和瑞银资管也将参与认购。值得注意的是，Shein已同意向早期私募轮次购买特别股的投资者支付最高约35亿美元的现金补偿，这在一定程度上摊薄了IPO募资的实际可用资金。 从基本面看，Shein的增长故事正在失去光泽。公司预计上半年营收增速将与一季度1.1%的水平大致持平，而营业利润率预计将小幅下滑。这背后是多重因素的叠加：美国取消800美元以下包裹免税政策直接推高了其低价商品的物流成本，欧盟对产品合规和可持续性的要求增加了运营开支，而Temu等对手在价格和流量上的贴身肉搏则压缩了利润空间。Shein计划将约80%的募资所得用于提升技术和扩大品牌全球影响力，但面对估值缩水、增长放缓的现状，市场对其能否在IPO后重拾高增长叙事持谨慎态度。最终发行价将于8月31日公布，预计次日开始交易。