Shein赴港上市前亏损9900万美元

Shein 在赴港 IPO 前夕交出了一份不太好看的财务成绩单。这家快时尚巨头在最新提交的招股说明书中披露，2026 年第一季度净亏损达 9900 万美元（约合 7.2 亿元人民币），而去年同期还盈利 3.95 亿美元。营收虽然全年增长 8% 至 418 亿美元，但进入 2026 年后急转直下，主要原因是美国和欧盟相继取消了针对低价包裹的免税政策（即“de minimis”豁免），直接冲击了 Shein 依赖的直邮小包模式。 亏损背后是两大核心市场的分化。美国市场首季收入下滑超过 14%，而欧盟市场小幅增长，目前贡献约三分之一的总销售额。Shein 还因进入欧洲市场产生了一笔一次性会计费用。从品类看，服装仍占净销售额的 61%，但美妆、配饰和家居等新品类正在快速扩张。值得注意的是，Shein 去年曾在法国被短暂禁售，原因是监管机构发现平台上有儿童性玩偶和武器在售。如今 Shein 计划采用双重股权结构上市，以保障创始人许仰天（持股 33%）的控制权。此前 Shein 赴美上市被美国国会否决，转战伦敦又遭中国证监会按 2023 年新规叫停，直至本月才获国内监管批准，将在港交所发行最多 3.416 亿股海外上市普通股。对于中国跨境卖家而言，Shein 的困境释放了一个明确信号：依赖低价小包免税红利的模式正在终结，合规化、本土化仓储和品牌溢价能力将成为下一阶段竞争的关键。