Shein股价跌至上市以来最低，因评级不佳及隐形眼镜召回。

希音（Shein）在港股的处境正变得愈发艰难。9月14日周一，这家快时尚巨头的股价盘中一度暴跌10%，最终收跌9%至36.40港元，创下自9月1日上市以来的最低收盘价。相比48.56港元的发行价，希音股价已累计下跌约25%，市值蒸发四分之一。触发这轮抛售的直接原因有两个：一是投行杰富瑞（Jefferies）首次覆盖希音便给出"跑输大盘"评级，目标价仅26港元，意味着较当前价位还有近三成的下跌空间；二是希音在澳大利亚和新西兰市场遭遇隐形眼镜产品召回，给本已脆弱的投资者信心再添一击。 杰富瑞分析师John Chou团队在周日发布的报告中，对希音的商业模式提出了系统性质疑。报告承认希音的核心竞争力在于"工业化上新"——以极快速度向消费者推送新款，但其赖以维持低价优势的三大支柱正在承压：低成本小包物流、广东供应商的高密度集群、以及由供应商承担前期成本的"供应商出资试错"模式。杰富瑞认为，这三项优势未来都将变得更加昂贵。具体而言，随着各国海关对跨境电商小包的监管趋严，物流成本上升几乎不可避免；广东供应链虽仍具规模效应，但劳动力与合规成本持续走高；而供应商愿意承担新品开发风险的意愿，也可能因利润空间被压缩而减弱。对希音而言，这意味着其"极致低价+极速上新"的飞轮可能减速。对国内跨境电商卖家来说，希音的估值逻辑被重新审视，也折射出整个出海快时尚赛道正面临从"野蛮生长"到"合规与成本双重挤压"的转折点——依赖低价小包和供应商账期红利的模式，正在被资本市场用更严苛的眼光打量。