Shein港股首日跌7%，IPO定价48.56港元

快时尚巨头Shein（希音）在港交所的首秀并未迎来“开门红”。8月31日，Shein正式在港股挂牌交易，但股价开盘即下跌7%，报收于发行价下方。此次IPO定价为每股48.56港元，略低于此前市场传出的最高发行价49.5港元，最终通过发行2.8亿股募资约136亿港元（约合17.4亿美元），对应公司估值约265亿美元（约合230亿欧元）。 这一估值数字，与Shein在2022年巅峰时期传闻的1000亿美元估值相比，缩水超过七成。此次上市之路可谓一波三折：早在2023年，Shein就曾秘密递交赴美IPO申请，随后转战伦敦，但因涉及中国供应链的风险披露问题，北京方面未予放行，导致上市计划再度搁浅。此次登陆港股，被视为其在全球资本市场寻求“上岸”的关键一步，但首日破发也直接反映出市场对其增长前景和盈利能力的谨慎态度。 从财务数据来看，Shein的业绩增长已显露疲态。招股书显示，公司2025年全年净营收为418亿美元，虽高于2024年的387亿美元，但增速明显放缓。更令投资者担忧的是，今年第一季度，公司由盈转亏，净亏损达9900万美元，主要归因于可转换可赎回优先股的公允价值变动损失。尽管公司计划将IPO募资所得的40%用于提升技术能力，另40%用于增强品牌知名度和全球影响力，剩余部分用于企业社会责任及一般运营，但短期内如何扭转亏损局面、应对全球贸易环境的不确定性，仍是其面临的核心挑战。此次港股公开发售部分获5.63倍认购，国际配售部分获2.59倍认购，认购热度平平，也印证了市场情绪的低迷。