Shein港股首日下跌，贸易与监管风险引担忧

SHEIN今日正式登陆港交所，但首日表现并不亮眼。截至午间休市，股价报46.62港元，较发行价48.56港元下跌约4%，盘中一度跌幅扩大至10%。按此计算，公司总市值约为253亿美元，与2022年巅峰时期近1000亿美元的估值相比，缩水超过七成。 此次上市标志着SHEIN长达四年的上市之路终于画上句号。这家2012年创立于中国、2021年底将总部迁至新加坡的快时尚巨头，此前曾尝试在纽约和伦敦上市，均因业务模式受到严格审查而受阻，最终转向香港。市场普遍认为，SHEIN估值大幅缩水的核心原因在于美国和欧洲关税政策的调整，这直接侵蚀了其赖以生存的“极致低价”优势——一件上衣5美元、一条裙子10美元的定价策略，在关税成本上升后难以为继。 投资者和分析师对SHEIN的担忧主要集中在三个方面：增长放缓、贸易成本上升以及监管压力加大。盛宝银行首席投资策略师Charu Chanana指出，即便经历了大幅估值重置，SHEIN的股价仍不便宜——其远期市盈率达到15倍，是竞争对手Temu母公司拼多多的两倍多。“投资者被要求为增长可见度更低、监管和贸易风险显著的公司支付溢价。”她如此评价。 从IPO认购情况来看，市场热情确实有限。散户部分超额认购5.63倍，国际配售部分超额认购2.59倍，与近期香港市场上AI和机器人领域动辄数百倍超额认购的热门新股形成鲜明对比。不过，SHEIN依然获得了不少重量级投资者的支持，包括彭博创始人迈克尔·布隆伯格旗下的Willett Advisors、法国亿万富翁泽维尔·尼尔，以及微软。印度信实集团也在此次IPO中增持了SHEIN股份。 在上市敲钟仪式上，SHEIN首席财务官桂磊表示，作为一家在香港上市的新公司，将继续创新、优化，并与供应链合作伙伴互利共赢。而一向低调的创始人许仰天并未发言，仅在台上与员工合影后便离场，也未回应媒体提问。