希音赴美上市目标270亿美元，澳洲销售激增

超快时尚巨头Shein正加速推进其香港上市计划，目标估值高达270亿美元。根据提交给港交所的文件，Shein计划发售近2.8亿股，发行价区间定为每股47.60至49.50港元。按发行价上限计算，此次募资规模约为138.6亿港元（合24.6亿美元），发售股份仅占公司总股本的约6.6%。若所有股份以最高价成功售出，Shein的整体估值将达到2102亿港元，折合270亿美元（约373亿澳元）。簿记建档已于8月24日启动，最终发行价预计在8月28日确定，并计划于9月1日在港交所正式挂牌交易。 此次上市文件的披露也首次全面展示了Shein的全球经营状况。数据显示，公司2025年全球总销售额达到418亿美元，净利润略超20亿美元。尽管销售额较2024年的387亿美元有所增长，但净利润却从2024年的30亿美元以上明显下滑。在澳大利亚市场，Shein在2025日历年实现销售额15.3亿澳元，利润约1900万澳元，但根据ASIC备案文件，其当地业务仅由18名员工运营，毛利率仅为4%，远低于集团整体约68%的利润率。这一数据反映出Shein在澳洲市场的扩张策略更侧重于规模而非盈利。作为对比，同时销售时尚与生活用品的Kmart和Target在2025财年总销售额为111亿澳元，而澳洲本土主要时尚零售商Myer的销售额也超过40亿澳元，可见Shein在澳洲时尚零售领域已占据相当份额。 Shein选择在此时推进港股上市，正值全球对其供应链可持续性和采购伦理的批评与担忧持续升温之际。对于中国跨境电商卖家而言，Shein的上市不仅是一个资本市场的里程碑，更可能重塑行业竞争格局。其高估值和全球销售数据证明了超快时尚模式的商业潜力，但净利润下滑和澳洲市场利润率极薄的现象也警示着扩张背后的成本压力。此外，随着Shein走向公开市场，其供应链透明度将面临更严格的审视，这或将对整个跨境电商行业的合规标准产生连锁影响。