Shein拟在华上市，巴西零售商紧盯

快时尚电商平台Shein在经历了纽约和伦敦上市受挫后，终于拿到了中国证监会的“通行证”，计划于今年9月至10月间在香港进行首次公开募股（IPO）。此次IPO预计估值在400亿至500亿美元之间，虽然较2022年私募融资时高达1000亿美元的估值腰斩过半，但依然足以让Shein跻身全球估值最高的时尚零售商行列。对于巴西市场而言，这一消息尤为敏感——巴西本土零售商如Renner、C&A和Riachuelo正密切关注着Shein的一举一动，因为这家中国背景的电商巨头在巴西的扩张势头已让它们感到实实在在的压力。 巴西投行BTG Pactual的分析报告指出，Shein的IPO将为其在巴西的竞争注入更多弹药。随着更多资本涌入，Shein在价格上对巴西本土零售商的优势将进一步扩大。目前，Shein在巴西的价格比Renner、C&A等上市公司低出两位数百分比，这一优势在2024年巴西实施“衬衫税”（对50美元以下商品征收20%进口税）后依然稳固。今年5月，巴西联邦政府又废除了这项由自己制定的税收，BTG认为这进一步放大了Shein的竞争力。面对政策变化，Shein迅速调整了价格策略，扩大了本地采购计划，并优化了物流网络，以维持其市场地位。数据显示，2026年第二季度，Shein在巴西的月活跃用户数同比增长了34%，远超速卖通（27%）、Mercado Libre（17%）、亚马逊（16%）和Shopee（9%）。BTG分析师指出，Shein的“积极定价+本地化执行+快速供应链”组合拳，持续吸引着对价格敏感的巴西消费者。 然而，取消“衬衫税”在巴西本土零售商中引发了强烈反弹。今年5月，Riachuelo首席执行官安德烈·法伯公开表示，如果该政策持续，公司可能不得不裁员并启动跨境模式。BTG认为，Shein的IPO进一步印证了国际竞争在巴西已从周期性转向结构性，本土零售商面临的竞争压力不会减弱。下一阶段的竞争将围绕生态系统实力、物流效率、创作者主导的商业模式、市场货币化以及AI驱动的产品发现展开。对于中国跨境电商卖家而言，Shein的香港上市不仅是其自身资本故事的转折点，更是一个信号：在巴西这个全球最具吸引力的电商市场之一，亚洲平台的崛起正迫使本土玩家重新审视自己的生存策略。